泰禾股份创业板IPO获恢复 营业利润率持续下滑

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4月6日，因发行人已完成财务资料更新，根据《深圳证券交易所股票发行上市审核规则》第六十一条的相关规定，深交所恢复南通泰禾化工股份有限公司(简称：泰禾股份)发行上市审核。光大证券为其保荐机构，拟募资17.5408亿元。

泰禾股份主要从事农药产品以及功能化学品的研发、生产和销售。公司在百菌清、嘧菌酯、2,4-D等三大核心产品上拥有行业领导地位，生产规模及综合技术方面居于行业领先水平。公司是一家在核心技术、核心工艺和核心产品上拥有行业领先地位的集团化制造企业。

公司以高QHSE标准在江苏、江西两省建立了生产基地，形成了以农药产品与功能化学品协调发展的产品布局。公司拥有氨氧化、氯化、加氢、氟化等核心技术团队，先后承担4项国家“十二五”科技支撑计划、1项“十三五”国家重点研发计划。近年来，公司先后获得“高新技术企业”、“中国农药行业技术创新奖”、“中国农药制造业100强企业”、“农药行业责任关怀十佳企业”、2021年“中国农药行业销售百强企业”第19名和2020年度“中国农药出口20强企业”第6名等各类荣誉称号，子公司江西天宇获得国家级专精特新“小巨人”企业的荣誉称号。

近年来，依托于良好的产品质量、稳定的生产供应能力、较强的技术研发能力，公司与先正达、陶氏、纽发姆、安道麦、UPL、Honeywell等多家跨国公司建立了长期的战略合作关系，出口地区覆盖南美、北美、东南亚、欧洲等全球多个主要市场区域。

公司成立以来专注于农药相关业务，销售收入主要来自于农药领域。在长期的探索与实践中，公司的部分产品展现了多样化的应用领域。其中代表性产品如四氯丙烯、1,4-BAC、COS已经成功进入市场。其中四氯丙烯和1,4-BAC获得国家新物质登记，四氯丙烯为新一代环保型空调制冷剂的中间体，1,4-BAC为环氧树脂固化剂，COS是硫代氨基甲酸酯系列除草剂(苄草丹、禾草丹、野麦畏、茵达灭)的通用中间体，公司COS已实现大规模连续化生产，生产装置全国领先。

目前公司上述新产品中四氯丙烯和COS已开始与跨国公司合作在功能性化学品和电子化学品领域销售，其中：四氯丙烯可作为新型环保型制冷剂的中间体;COS如经进一步提纯，可用于集成电路刻蚀工艺中。公司由核心中间体IPN进一步延伸而得的MXDA等产品，也引领公司成功进军涂料固化剂、胶黏剂等领域。

财务方面，于2019年度、2020年度及2021年度，公司实现营业收入分别约为31.05亿元、30.58亿元及35.79亿元人民币;净利润分别约为7.78亿元、5.24亿元及4.31亿元人民币。

需要注意的是，公司存在经营业绩下滑的风险。公司目前主要从事农药产品以及功能化学品的研发、生产和销售。报告期内，公司营业利润分别为86,421.59万元、61,076.45万元和48,589.02万元。受新冠疫情、汇率波动、主要产品及原材料市场供需关系变化等因素的影响，公司经营业绩出现下滑，2020年度，公司营业利润率由2019年度的27.84%下降至19.97%，2021年，公司营业利润率降至13.58%。若未来受宏观经济波动、贸易摩擦、汇率波动、市场供需关系变化影响导致公司主要产品的市场需求数量或价格出现较大幅度下降、原材料价格波动等情况或出现其他不可抗力因素，公司将面临经营业绩下滑的风险。

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