热点评！KK集团再冲刺港交所上市：期内被罚款30万元，曾存在“二清”问题

时隔一年，KK集团再次在港交所递交上市申请。2023年1月20日，KK集团（KK Group Company Holdings Limited）向港交所提交上市申请。据贝多财经了解，KK集团曾于2021年11月4日在港交所递表，后已“失效”。

相较于此前招股书，KK集团披露了截至2022年10月31日的财务数据等信息。据招股书介绍，KK集团是一家潮流零售商。截至最后实际可行日期，KK集团拥有四个自我孵化零售品牌KKV、THECOLORIST、X11和KK馆。

根据弗若斯特沙利文报告，以GMV计，KK集团是2021年中国三大潮流零售商之一，且是前十大市场参与者中增长最快的潮流零售商，2019年至2021年GMV的复合年增长率为163.0%。

(资料图)

KK集团在招股书中称，其通过覆盖中国31个省及印度尼西亚的13个城市具有707家门店的庞大零售网络提供多种潮流零售产品。据介绍，该公司的产品组合涵盖多项产品类别，包括美妆、潮玩、食品及饮品、家居品及文具。

2019年、2020年、2021年及截至2021年及2022年10月31日止十个月，KK集团的收入分别为4.64亿元、16.46亿元、35.24亿元、30.18亿元以及30.67亿元，毛利分别为1.26亿元、5.00亿元、13.24亿元、11.17亿元以及12.19亿元。

同期，KK集团的净利润分别为-5.15亿元、-20.17亿元、-56.81亿元、-51.56亿元以及1.89亿元，非《香港财务报告淮则》计量的经调整净利润分别为-7695.1万元、-1.72亿元、-3.04亿元、-9316.4万元以及-2.54亿元。

以此来看，KK集团的亏损规模持续扩大，其中2021年度的经调整净亏损达到3亿元。但在另一指标下，KK集团则在2020年就实现了盈利。招股书显示，KK集团2019年、2020年和2021年的经调整EBITDA分别为-3230.3万元、6754.0万元和2.24亿元。

截至2022年10月31日止十个月，KK集团的经调整EBITDA为2.95亿元，2021年同期为3.32亿元，同比减少11.20%。KK集团在招股书中称，净亏损于往绩记录期间波动主要是该公司于相关年度及期间的经营业绩以及按公平值计入损益的金融负债的公平值变动所致。

贝多财经发现，KK集团的盈利能力有所优化。2019年、2020年、2021年和截至2022年10月31日止十个月，KK集团的毛利率分别为27.1%、30.4%、37.6%和39.7%，非《香港财务报告淮则》计量经调整EBITDA分别为-7.0%、4.1%、6.3%和9.6%。

值得一提的是，KK集团尚存在高额负债。招股书显示，截至2019年1月1日，KK集团录得负债净额人民币1.01亿元，主要是该公司截至同日的累计亏损1.26亿元，及于2016年、2017年及2018年发行普通股的所得款项人民币2500万元所致。

截至2019年、2020年、2021年12月31日，KK集团的负债总额分别为21.64亿元、58.24亿元、138.31亿元，负债净额分别为7.12亿元、27.10亿元、81.72亿元。以此来看，KK集团的负债规模呈现几何式增长。

而截至2022年10月31日，KK集团的负债总额则为138.10亿元，较2021年12月31日略有下降。截至2022年10月31日，KK集团的负债净额为81.53亿元，同样较2021年12月31日有所减少。

对此，KK集团在招股书中解释称，其于往绩记录期间的负债净额状况主要由于与该公司通过发行A轮至F轮可转换可赎回优先股完成的数轮融资相关的按公平值计入损益的金融负债的波动。

不过，KK集团的现金流并不算紧张。截至2019年、2020年、2021年12月31日，KK集团的现金和现金等价物分别为2.33亿元、1.68亿元和4.66亿元，截至2022年10月31日则为4.63亿元。

另据贝多财经了解，KK集团曾在2022年5月被处以罚款。据贝多财经此前消息，广东快客电子商务有限公司（下称“快客电商”）因违规从事商业特许经营，被深圳市市场监督管理局处以罚款30万元，处罚决定日期为2022年5月20日。

行政处罚决定书（深市监处罚〔2022〕福3号）显示，2021年12月16日起，执法人员对当事人（快客电商）涉嫌从事商业特许经营的行为进行了调查。期间，深圳市市场监督管理局进行了现场检查和询问调查，并进行了取证，且听取了当事人的陈述申辩意见。

经查实，自2018年8月起，当事人在开展KK馆（已升级为KK）、KKV、THETHE COLORIST调色师等三个品牌特许经营活动时，存在多项违法行为。因此，深圳市市场监督管理局责令当事人立即改正上述违法行为，对其处以罚款30万元，并予以公告。

据了解，KK集团在其招股书中提示风险时表示，于2022年5月，深圳市市场监督管理局对该公司处以人民币30万元的罚款，原因是其过往并无完全满足两店一年规定，而且没有在法定期限内就KKV、THECOLORIST及KK馆品牌向主管监管部门备案。

经考虑有关特许经营活动的适用监管规定后，KK集团已采取合理行动以遵照相关特许经营法规进行特许经营活动。但就X11品牌而言，该公司在发现我们并未符合两店一年规定的条件后随即自愿终止特许经营活动。

KK集团在招股书中称，由于X11品牌的特许经营活动时间短、规模小及其没有向相关特许经营店收取特许经营费。KK集团董事认为，于往绩记录期间，X11品牌的特许经营活动并无产生非法收入。

而KK集团的中国法律顾问认为，相关主管部门可能因未有符合两店一年规定而处以最高罚款人民币50万元，并且因未能在法定期限内完成X11品牌商业特许经营备案而处以最高罚款10万元。

另据招股书披露，KK集团曾存在无证经营支付业务的情况。据招股书介绍，过往KK集团进行付款结算，即客户付款由该公司提供予各零售店的KPOS系统收取并记录，并引入该公司的银行账户中。

KK集团在招股书中表示，该公司进一步定期向有关加盟商分派其有权获得的部分，并未取得支付业务许可证。但KK集团认为，该公司的过往付款结算安排与其的门店管理安排之本质有关。

据介绍，KK集团已自2021年9月起终止过往付款结算安排并采用较有效率的机制，即委聘一名第三方持牌金融机构，大多在约定的时间内（通常在第三方持牌金融机构维持的结算银行账户收到存款后的一个工作日内）结清付款。

截至2022年10月31日，KK集团的所有零售店已采用第三方持牌金融机构结算零售店与我们之间的付款。KK集团在招股书中称，所有新开业的零售店将采用第三方持牌金融机构结算付款，该公司的店舖网络将不会再出现无牌支付结算的情况。

实际上，KK集团此前的结算操作属于二次清结算（俗称“二清”）。所谓“二清”，指的是是无证机构以平台对接或者大商户接入支付机构或商业银行，留存商户结算资金，并自行开展商户资金清分结算。

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